【导读】智谱完成新一轮50亿美元融资
继7月上旬完成约314亿港元配股融资之后，AI大模型巨头智谱于9月13日宣布完成50亿美元（约合392亿港元）融资。其中，配售股份约20亿美元，零息可转债约30亿美元。
公告称，此次融资将用于智谱下一代GLM模型、完全自训练体系的研发及相关算力基础设施建设，覆盖大规模训练与推理、国产芯片适配和推理优化，将为扩大算力供给、提升资源利用效率提供资金保障。
海外机构成配置主力
据记者了解，从最终获配情况来看，来自亚洲、欧洲和美洲的海外机构成为本次发行的绝对主力，长期投资机构近30家，多家现有长线股东继续参与并进一步增加仓位。
其中，全球头部长线资金及多策略对冲基金踊跃参与，既有管理规模逾万亿美元的欧洲长线基金、管理资产近千亿的东南亚长线资金，也有中国成长型长线机构和多家管理规模数千亿美元的全球头部私募股权机构。多家机构单家需求即超过5亿美元，且一批核心机构同时配置配售与可转债两类产品。
此外，科技专注型投资机构接近20家，既包括高度聚焦AI、半导体及数字基础设施的全球专业机构，也包括长期深耕亚洲科技资产的领先投资平台。
值得注意的是，在智谱IPO阶段，部分传统长线价值投资机构仍对大模型赛道保持审慎，但在本次交易中已由观望转向主动建仓。
从此次融资的集中度来看，前20大投资机构合计获配股本超过85%，获配可转债超过88%，绝大部分额度优先配置给具备深度研究、强承接能力及中长期持有意愿的高质量机构。
零息可转债融资占比约60%
值得关注的是，本轮融资以可转债为主要组成部分，约占总融资的六成。可转债采用零息结构，按本金的100.5%发行，初始转股价为每股892.50港元，较每股714港元的配售价溢价25%。这一安排在控制即期股份增发规模的同时，为长期研发筹集大规模资金；投资者为潜在转股价格支付溢价，也体现出对公司长期价值的积极预期。
在业内人士看来，目前AI大模型的竞争正在进入资本与能力加速分化的新阶段。过去两年，市场更多用模型发布和榜单排名理解AI公司的价值；但2026年以来，越来越多投资机构开始认识到，真正能够留在“牌桌”中央的企业，必须具备在算力、模型、产品、商业化和全球化上持续投入并形成复利的能力。
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