纳斯达克100指数已滑入回调区间，标志着市场基调急剧转变。该指数下跌1.1%，至23，335.13点，目前较去年10月的峰值下跌约11%。这是自2025年4月与唐纳德·特朗普相关的税收政策引发抛售以来该指数首次进入回调区间。此番回调正值伊朗战争导致地缘政治紧张局势升级，同时投资者对人工智能支出规模的回报时机愈发犹豫的背景下展开。市场参与者正对这些叠加压力做出快速反应，随着宏观风险开始超越科技股近年来维持的强劲领导地位，市场情绪转向更加谨慎。
2025年度，公司处于业务升级的攻坚阶段，光伏业务受行业阶段性供需失衡等因素影响，热场需求持续减少，锂电、交通等新业务仍处于市场拓展期；同时公司根据《企业会计准则第8号——资产减值》以及公司会计政策、会计估计的相关规定，基于谨慎性原则对公司存在减值迹象的资产进行减值测试，计提资产减值损失约10.64亿元。受行业周期、业务升级和资产减值等因素综合影响，公司2025年度经营业绩出现阶段性亏损。
报告期内，公司营业收入较上年同期实现一定增长，主要得益于行业需求持续向好：(1)接入网领域，受益于国内运营商FTTR建设提速及千兆光网升级的市场机遇，产品需求逐步提升，带动接入网业务收入稳步增长。(2)数据中心及无线接入领域，公司基本盘保持稳健增长，同时25Gbps-100Gbps电芯片产品陆续完成核心客户的导入与认证工作，进一步切入高端市场，为公司持续发展打开新的增长空间。
抛售压力集中在此前推动上涨的大型科技股上。自该指数于10月29日见顶以来，微软公司和Meta平台公司已成为显著的拖累因素，分别下跌34%和29%，其中Meta还面临法律问题带来的额外下行压力。这种疲软不仅限于AI基础设施的重度支出者。AI相关需求的主要受益者英伟达公司同期下跌近19%，原因是投资者质疑其AI加速器增长的可持续性。与此同时，Workday公司和Atlassian公司等软件股跌幅超过40%，反映出市场对AI驱动的颠覆可能对部分企业软件领域构成压力的更广泛担忧。
即便如此，长期前景可能尚未完全破灭。所谓的“科技七巨头”——英伟达、微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta平台和特斯拉——预计2026年利润仍将增长19%，而标普500指数其余成份股的利润增幅为16%。与此同时，估值已出现显著重置，纳斯达克100指数目前的预期市盈率约为21倍，而去年10月峰值为28倍，略低于其长期平均水平。这种组合可能表明，尽管短期情绪走弱，但如果围绕AI货币化的信心开始企稳，这些公司仍可能处于有利地位。
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