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金吾财讯|兴业证券发布研报指，康臣药业(01681)2025年业绩延续高质量增长态势，营收与利润双双实现双位数增长，核心肾科业务增速领跑，创新研发实现全球化突破，高派息与股份回购彰显管理层信心。
公司2025年实现营业收入34.17亿元，同比增长15.2%；归母净利润10.78亿元，同比增长18.4%；毛利率同比提升2.4个百分点至78.0%。销售费用率有所下降，但管理费用率同比提升。公司延续高派息政策，全年合计派发现金红利每股0.73港元，并自2025年6月起启动回购计划，全年累计回购股份代价约1.84亿港元。各业务板块均实现正增长。
分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。全年人均国内生产总值99665元，比上年增长5.1%。国民总收入1393700亿元，比上年增长5.1%。全员劳动生产率为184413元/人，比上年提高6.1%。
这并非巧合，从全国来看，对于东部的经济强省来说，经济强市众多，省会想要一家独大不容易。但对于不少中西部经济弱省而言，想要扭转人口流失的局面，争夺东部地区的产业转移……无不需要强省会“打头阵”。
肾科药物实现销售收入24.02亿元，同比增长20.3%，增速领跑全板块。旗舰产品尿毒清颗粒维持市场领先地位，并成功登陆印度尼西亚市场；益肾化湿颗粒获批国家中药二级保护品种；罗沙司他胶囊、恩格列净片等新产品上市丰富了肾科产品组合。
医用成像对比剂销售收入同比增长10.9%。妇儿药物及玉林制药业务收入亦分别实现同比增长。创新研发取得多项里程碑进展。SK-08、SK-09双品种同时获得美国FDA IND许可，实现了集团创新药全球化布局“从零到一”的突破。其中SK-09已在澳洲启动I期临床。多模态融合AIDD(人工智能药物设计)平台成功落地，用于新靶标机制分子设计。公司还成立了国际科学顾问委员会，并与产学研机构深化合作。
生产运营与数字化建设方面，霍尔果斯二期生产线投产带动核心产品尿毒清颗粒年产能实现跨越式提升。“数字康臣”战略全面落地，8大信息化系统升级上线，ERP系统实现业务流程一体化整合，提升了运营效率。
配资炒股报告认为，随着霍尔果斯二期产能释放、数字化运营效能提升及创新药管线逐步进入临床阶段，公司成长空间有望进一步打开。报告同时提示需关注消费环境、销售表现、行业政策变化及原材料价格波动等风险。
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