5月27日，光伏玻璃头部企业福莱特（601865.SH）举行2026年第一季度业绩说明会，公司管理层就经营成果等问题与投资者进行交流。
作为目前全球最大的光伏玻璃生产商之一，福莱特的主要产品涵盖太阳能光伏玻璃、优质浮法玻璃、工程玻璃、家居玻璃四大领域，目前其光伏玻璃的全球市占率近30%。
受行业价格战、成本上行、库存高企等多重因素叠加影响，福莱特一季度营收、净利润双双同比大幅下滑。今年一季度，公司实现营收36.74亿元，同比下降9.95%；实现归母净利润3815万元，同比下降64.06%。同期，公司的毛利率为14.4%，环比下降9.8个百分点。
美银证券认为，三花智控的核心业务将在2026年进入常态化增长阶段，原材料成本上升正在挤压公司的利润空间。尽管人形机器人和液冷业务具备长期成长潜力，但目前的估值已经充分透支了未来的增长预期。基于分拆估值法，美银证券给予三花智控H股37港元的目标价，A股则将基于55%的溢价给出53元人民币的目标价，维持对两地股票的跑输大盘评级。
公开资料显示，双良节能此番被查，或与此前披露的SpaceX订单不无关系。2月12日，该公司官微发文称，先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。消息发出，其股价也应声涨停。
业绩下滑核心原因为光伏玻璃市场价格持续下行。据公司管理层介绍，光伏玻璃的市场价格持续走低影响了公司整体毛利率。为优化产能结构，公司部分窑炉进入冷修阶段。
一季度毛利率的环比下降，亦主要受光伏玻璃价格环比下行影响。据卓创资讯统计数据，截至今年3月末，2.0mm镀膜主流价格同比下降近三成，较2月降幅扩大13.2个百分点。
福莱特在财报中介绍，尽管2025年新增产能投放节奏有所放缓，但前期积累的产能规模依然庞大，阶段性供需错配现象依然存在。受下游光伏组件库存高企及排产调整影响，光伏玻璃企业库存压力增大，市场竞争加剧导致产品价格深度调整，企业盈利能力承压。公司直言，“价格战虽在下半年有所缓解，但行业平均毛利率水平仍处于历史低位。”
值得一提的是，光伏玻璃的成本主要由原材料和燃料动力构成。其中，原材料的主要构成为纯碱和石英砂，燃料动力的主要构成为天然气、燃料油和电。
据华泰证券分析，今年4月，国内光伏玻璃市场受终端电站需求缓慢和光伏组件开工率偏低的影响，库存缓慢上升。“库存承压叠加能源、纯碱价格上涨进一步推升成本，导致行业亏损面进一步扩大。”
从行业供需格局来看，2025年的光伏玻璃市场延续了2024年以来的调整态势，行业整体处于供需再平衡阶段。福莱特在财报中表示，“一方面，前期扩张的产能持续释放，市场竞争依然激烈；另一方面，随着部分落后产能的出清，市场供需关系逐步改善。”
不过，尽管行业面临压力，公司仍在推进技术升级。据公司管理层本次在业绩会上的介绍，公司新点火的1600吨/天大型窑炉运行稳定，单位能耗和成品率表现良好。“未来，公司表示将在聚焦光伏玻璃主业的同时，关注高端功能玻璃发展趋势。”
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陆如意
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