2026年7月13日，东方证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，碳达峰方案强调新能源消纳，用电负荷创历史新高。
报告具体内容如下：
国务院印发碳达峰行动方案，突出强调新能源消纳能力建设。2026年7月9日国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》（以下简称《方案》），《方案》中有关能源发展的主要数字目标与2026年6月印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》基本一致，我们认为增量变化主要集中在：1）纲领性顶层政策文件：《方案》由国务院印发，覆盖能源、工业、建筑、交通、公共机构等核心领域，同步配套法律法规、统计核算等全方位支撑保障体系，是指导我国实现2030年前碳达峰目标的纲领性顶层政策文件。2）突出强调“加快提升电力系统新能源消纳能力”：《方案》第二条突出强调“加快提升电力系统新能源消纳能力”，提出“提升跨省跨区输电和互补互济能力、支持新能源就地消纳、持续扩大电力系统调节资源规模（加快建设抽水蓄能电站；推动新型储能规模化发展，大力发展长时储能；挖掘需求侧调节潜力）”等多种方式，以强化电力系统对新能源的接纳、配置和调控能力。此外《方案》提出“到2030年新能源发电总装机容量达到28亿千瓦以上”的保底装机目标实现难度较低，我们认为“十五五”期间我国政策发力重心将逐步从重新能源装机规模扩张向重新能源消纳保障转变，未来新能源项目消纳问题有望逐步得以解决。
用电负荷创今年新高，高温影响下现货电价有望上行。2026年7月10日全国用电负荷今年首次创历史新高，达15.18亿千瓦。高温天气是拉升夏季负荷的直接因素，2026年7月初以来全国大部分地区平均气温较常年同期偏高0.5~1℃，空调降温负荷集中释放（空调负荷占比接近30%）。据国家能源局测算，今夏全国平均气温每升高1℃，将带动用电负荷上涨4000~5000万千瓦。我们预计厄尔尼诺影响下连续高温天气将进一步拉升用电需求，7~8月广东现货电价有望突破0.6元/千瓦时的前期峰值。
低位公用事业资产有望价值重估。本周（2026/7/6~2026/7/
10）申万公用事业指数-1.8%，跑输沪深300指数0.5个百分点，跑赢全A指数1.1个百分点。
投资建议：看好公用事业板块。我们认为：
1）国际秩序重构及AI用能需求高增背景下，公用事业作为重要实物资产有望价值重估；
2）为服务高比例新能源电量消纳，我国需进一步推动电力市场化价格改革，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价；
3）全球秩序重构及地缘冲突背景下全球能源价格中枢上移，我们预计我国电价及天然气价有望逐步进入新一轮上行周期。
燃气：地缘冲突背景下天然气价格中枢或将超出市场预期，国内上游气源资产有望受益，相关标的：首华燃气（300483）（300483，买入）、新天然气（603393）（603393，买入）。
水电：商业模式简单且优秀，度电成本在所有电源中处于最低水平，建议逢低布局优质流域的大水电，相关标的：长江电力（600900）（600900，买入）、川投能源（600674）（600674，买入）、国投电力（600886）（600886，未评级）、桂冠电力（600236）（600236，未评级）。
火电：2026年我国各省份煤电容量电价补偿比例持续提升，叠加现货市场在全国范围内全面铺开，火电将逐步从基荷电源向调节性电源转变，其商业模式改善已初见端倪，未来火电行业分红能力及分红意愿均有望持续提升。推荐标的：建投能源（000600）（000600，买入）、华电国际（600027）（600027，买入）、国电电力（600795，买入）、华能国际（600011）（600011，买入）、皖能电力（000543）（000543，买入）；相关标的：宝新能源（000690）（000690，未评级）、粤电力A（000539，未评级）、豫能控股（001896）（001896，未评级）。
核电：长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行压力最大的时间节点已过，相关标的：中国广核（003816）（003816，未评级）。
风光：碳中和预期下电量仍有较高增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的行业龙头公司，相关标的：龙源电力（001289）（001289，买入）。
风险提示：弃风弃光率大幅提升，煤炭价格大幅上涨，市场电价低于预期等。
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