突发利好股票探路者户外业务迎考

“中国户外用品第一股”探路者的户外业务正面临考验。近日，探路者发布的2026年三季报显示，公司前三季度营业收入约为13.28亿元，同比增长39.35%；归母净利润约为-684.84万元，同比由盈转亏。其中，公司三季度单季营业收入约为3.98亿元，同比增长32.85%；归母净利润约为-5810.14万元。

关于业绩，探路者方面表示，前三季度营收增长主要受芯片业务发展整体向好，本期新收购上海通途、贝特莱纳入合并范围，营业收入及归母净利润实现双增长，其中营业收入同比增长199.88%。同时，探路者表示，同期户外业务营业收入也实现增长，但受业务调整相关费用投入加大影响，同比经营利润有所下降。

具体来看，2026年前三季度，探路者的研发费用、财务费用、销售费用、管理费用分别同比增长42.52%、63.81%、5.6%、21.52%。

户外用品是探路者的起家业务，2009年探路者登陆创业板，也是国内第一家上市的户外用品公司，“中国户外用品第一股”的标签由此而来。芯片业务则是探路者后期切入的赛道。2021年，芯片行业资深人士李明入主探路者，确立“户外+芯片”双主业战略，随后公司逐步收购北京芯能、韩国G2Touch、江苏鼎茂等芯片企业，2025年底又合计斥资约6.78亿元将贝特莱、上海通途收入囊中，不断深化芯片产业布局。

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近年来，探路者的芯片业务快速增长，已逐步成长为公司新的增长曲线。2022年，探路者的芯片业务营收仅约842.72万元，占总营收的0.74%。到了2025年，芯片业务营收约为2.3亿元，占总营收的比例也增长至16.65%。2026年上半年，公司芯片业务收入约为3.58亿元，在总营收中的占比进一步增长至约38%。

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而公司户外业务收入则出现波动。财务数据显示，2023年，探路者户外业务收入约为12.57亿元，同比增长11.21%；2024年户外业务收入约为13.69亿元，增速降至8.91%；2025年户外业务收入约为11.51亿元，同比下降15.96%。2026年上半年，探路者的户外业务增速才回升至个位数，同期收入约为5.71亿元，同比增长6.05%。

在鞋服时尚行业品牌战略咨询专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄看来，探路者近年来在户外圈层的投入不少，但主业没有借此更进一步，品牌推广、产品研发、渠道布局以及线上线下全渠道模式的打造，都没有把握住很好的时机。与此同时，国外品牌中始祖鸟、萨洛姆、迪桑特等已经向前推进；大众化的骆驼户外也对探路者发起赶超。置身这一轮户外风口与行业浪潮之中，与国内外品牌同台比较，探路者未能抓住的核心因素仍在于产品研发、渠道布局和品牌推广。上述因素相互叠加，最终反映为增长动能与盈利能力的同步走弱。